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（编者按： 11月6日，沪、深、北证券往复所（以下简称三大往复所）发布了《上市公司可接续发展答复编制指南（征求见解稿）》（以下简称《指南》），对外公开征求见解。据悉，《指南》这次先行建立《总体条件与露馅框架》和《唐突无礼变化》两个具体指南。因此，《逐日经济新闻》记者采访的群众学者主要聚焦这两个具体指南，从上市公司实践的角度进行解读和提供建议，比如，如何评估双重要紧性议题、缔造可接续治理架构、构建轮廓的风险经管框架等。）

每经记者 黄宗彦 每经裁剪 杨夏 杨翼

11月6日，《逐日经济新闻》记者从上交所、深交所和北交所官网获悉，三大往复所草拟了“上市公司可接续发展答复编制指南”（以下简称《指南》），并自11月6日起向社会公开征求见解。

三大往复所闪现，《指南》旨在匡助上市公司准确连合本年4月发布的“上市公司可接续发展答复指点”（以下简称《指点》）内容、按照《指点》条件编制可接续发展答复，以表率上市公司可接续发展信息露馅，推动提高上市公司质地。

同日，上交所还发布了《推动提高沪市上市公司ESG信息露馅质地三年行径决议（2024~2026年）》。

据悉，《指南》这次先行建立《总体条件与露馅框架》和《唐突无礼变化》两个具体指南。

三大证券往复所发布《指南》的第一号具体指南——《总体条件与露馅框架》中，内容建立上大要雷同，平分为7个部分，涵盖总体条件、要紧性议题识别和要紧性分析、治理、计谋、影响、风险和机遇经管、筹办与标的、答复露馅。

财政部首届可接续露馅准则盘问群众、西北工业大学经管学院副院长、教化贾明告诉《逐日经济新闻》记者，由于《指南》一定进度上参照了海外模范，这不仅提高了中国企业信息露馅的质地，也有助于海外利益商酌者，更真切地了解中国企业在可接续发展方面的致力于和恶果。因此，《指南》对增强中国企业在天下范围内的招供度具有积极作用。

Wind数据表现，限定11月10日，A股露馅镇定ESG（环境、社会和公司治理）商酌答复公司的数目达2224家，占比41.69%。不外，由于短缺结伙的露馅框架，各家公司露馅的答复质地强大不皆，即等于所属并吞滑业的公司，实质性议题以及筹办的中式也存在一定相反。

财政部首届可接续露馅准则盘问群众、商说念融绿董事长郭沛源向记者闪现，第一号具体指南主要惩办了三大往复所4月发布的《指点》条件下，可接续发展答复推动实践先行中“怎样露馅”的问题，包括公司的可接续发展治理架构、议题双重要紧性评估分析方法、答复框架等市集反应较多的重心难点内容。

《指南》为企业，提供“器具箱”和“百宝书”

三大往复所发布的《指南》征求见解稿表现，《指南》细化了《指点》商酌规矩，以进一步表率上市公司可接续发展信息露馅，夯实上市公司可接续发展信息露馅基础，守旧上市公司践行可接续发展理念。

三大往复所发布的“草拟讲明”中，高出提到了《指南》的四个总体念念路。

一是推动实践先行，增强上市公司可接续发展矍铄。《指南》凭据《指点》条件，酿成典型实践保举，旨在推动上市公司健全治理、强化经管、提高可接续发展矍铄。

二是援救参考为主，不增多零散的强制露馅条件。《指南》以《指点》为基本框架，不在《指点》除外新增零散强制性露馅条件，不增多上市公司露馅职守。

三是隆起重心难点，为上市公司提供适用辅导。《指南》针对完善可接续发展治理架构、双重要紧性评估分析、四要素露馅框架愚弄等重心难点内容，给以针对性细化辅导。

四是宝石系统念念维，稳步鼓动健全轨制体系。本次先行建立“总体条件与露馅框架”和“唐突无礼变化”，后续将凭据市集需要有序鼓动其他要紧议题具体内容的制定，慢慢完了对《指点》重心内容的全遮盖，接续健全可接续发展信息露馅轨制体系。

上交所官网称，《指南》为上市公司完善可接续发展治理架构和处事经由、识别要紧性议题、分析可接续发展商酌风险和机遇等提供“器具箱”和“百宝书”，同期将《指点》中的商酌露馅条件细化为露馅要点，提供具体的适用讲明注解，便利上市公司编制可接续发展答复。

三大往复所《指南》征求见解稿的第一部分为“总体条件与露馅框架”，翔实讲明注解可接续发展答复的原则性规矩以及识别、分析要紧性议题的方法，明确“治理—计谋—影响、风险和机遇经管——筹办与标的”四要素的露馅要乞降示例，并提供可接续发展答复露馅的总体框架。

《指南》征求见解稿的第二部分为“唐突无礼变化”，提供评估“唐突无礼变化”议题要紧性（包括影响要紧性和财务要紧性）的方法，提供无礼允洽性与情景分析、核算温室气体排放量、无礼转型筹办商酌露馅实践和示例，并翔实讲明注解《指点》对于“唐突无礼变化”议题的悉数露馅要点。

11月6日，上交所还发布了《推动提高沪市上市公司ESG信息露馅质地三年行径决议（2024~2026年）》。其中建议，力求经过三年的致力于，沪市上市公司ESG治理才调、露馅基础进一步安详，《指点》商酌条件得到灵验履行，ESG答复露馅数目和露馅质地显明提高，主流评级机构对上市公司ESG评价评级水平合座提高，优质上市公司绿色转型融资得到有劲守旧，ESG金融居品守旧上市公司赢得合理估值，ESG关键数据数字化水平显明加强。

2024年2月8日，上交所、深交所、北交所同期在官网重磅发布《指点》，向社会公开征求见解；4月12日，三大往复所隆重发布《指点》，并从5月1日起隆重实施。《指点》领受强制露馅与自愿露馅相联结的方式，缔造上市公司可接续发展信息露馅框架，接轨海外表率唐突无礼变化商酌露馅条件，明确了环境、社会、公司治理等21个露馅议题。

据悉，本次《指南》公开征求见解完了后，三大往复所将凭据见解反馈情况进一步完善商酌指南，履行相关模范后发布。

表率答复露馅，倒逼上市公司喜欢ESG理念

业内宽绰觉得，对于ESG答复的露馅以及ESG商酌处事的开展而言，首要任务是搭建可接续治理架构。

据了解，尽管现时已有越来越多公司成立可接续治理架构，或者成立可接续计谋委员会，并由董事长担任主席，但从露馅的可接续发展答复来看，无论是信披质地仍是与主生意务的关联度，与公司设定的标的都有一定差距。

郭沛源闪现，缔造治理架构的问题，从形状上达到合规较为容易，惟有按照《指点》和《指南》条件，慢慢实施即可。难点在于商酌的治理架构是否能真实表现作用，比方董事会过火颠倒委员会等是否连合和守旧ESG，是否有富饶才调经管、监督ESG。这些都是在现实处事中，上市公司会面对的挑战。

“我建议，上市公司一是要经心，让公司经管层真实认同ESG并推动；二是要赋能，董事会成员中要有ESG群众，公司也要匹配相应资源推动此事；三是要有规矩轨制和激勉机制，让高下标的一致、能源充分。”郭沛源称。

贾明对此亦持雷同不雅点。在他看来，很多公司天然宣称领有ESG委员会，并指定董事会成员负责商酌事务，但实践上这些措施更像是为了唐突监管条件而浮于名义，并莫得真实与公司业务会通。“若是概况从露馅答复开动，慢慢鼓动，这将是一个灵验的捏手。通过强制条件企业露馅可接续发展信息，不错倒逼企业培养这种理念。因为若是仅靠企业自愿去作念，难度很大。通过这种倒逼技能，不错灵验地促使企业将ESG融入业务中，幸免铺张时辰和元气心灵。”

值得贯注的是，第一号具体指南再次强调了实质性议题的“双重要紧性”原则（即财务要紧性和影响要紧性），并条件企业讲明分析的过程及完了。

郭沛源觉得，“双重要紧性”是企业ESG露馅的基石。如前所述，企业通过双重要紧性分析，不错从繁密议题中去伪存真、捏大放小，识别出最值得护理和露馅的议题，不然ESG答复会显得高出拖累，对信息使用者很不友好。

在实操层面，《指南》给出了4个要害的经由，辞别是了解公司行动和业务关系布景、缔造议题清单、议题要紧性的评估与阐述和议题答复。

在此基础上，贾明作念了进一步分析和建议。最初，企业应参照往复所提供的指南，梳理出波及的主要议题范围。往复所指南频频涵盖21个基础议题，为企业规矩了一个大要的范围。然则，每家企业都需要凭据自身的行业特质和将来发展需求，驯服一个更通俗的议题范围。这一要害条件企业具有前瞻性，推敲行业发展趋势，而不单是是企业现时的现象。

其次，在评估议题方面，企业不错从三个维度进行考量：辞别是议题的要紧性（包括财务和社会影响）、弥留性（是否需要立即采取行径）以及合感性（是否是利益商酌者要紧需要惩办的问题）。

接下来，企业需要评估这些议题对企业产生的影响进度。这需要与企业业务精细联结，从经济效益和社会效益两个维度进行具体评估。不同的议题可能对企业产生不同的影响，有的议题可能同期具有经济效益和社会效益的影响，而有的议题可能只对经济效益或社会效益产生影响。因此，企业需要缔造一套评估体系，以准确识别议题对企业的影响进度。

终末，企业需要缔造风险唐突机制。在评估了议题的影响后，企业需要概况灵验地唐突突发变化，以减少这些变化对企业的潜在影响。这条件企业在可接续发展框架下，缔造一套风险驻扎和唐突机制，以确保企业的适宜发展。

上市公司设专职东说念主员，负责ESG内容是趋势

值得一提的是，《指南》表现，露馅主体应缔造可接续发展商酌信息答复、监督机制，并给出了7个要害的系统经由行为参考。

但在实践操作过程中，不少上市公司并莫得颠倒的部门和东说念主员来开展ESG答复的编制及审校、监督等处事。有些公司是由品牌部负责答复编制，有些则是董秘办牵头，还有些是快到露馅期，临时组建处事小组，从各个业务部门网罗信息。

若是按照《指南》，企业要作念这部单干作，需要培养或者招聘颠倒的东说念主员。

郭沛源觉得，上市公司让专职东说念主员负责ESG商酌处事是一个趋势。各个公司不错凭据自身情况来决定。对中小上市公司来说，这是一个挑战。

因此，三大往复场地4月份发布的《指点》中强调，“应当使用与公司的才调、前期工违警果和资源相匹配的方法网罗可合理赢得的信息，兼顾资本的可职守性”。也因为这么，《指点》只对部分上市公司（约400家）建议强制露馅的条件，饱读吹其他上市公司自愿参照履行。中小上市公司不错量才而为。此外，通过信息化系统匡助中小上市公司裁汰露馅难度和资本，亦然一个要紧的方法和趋势。

贾明对此持其他不雅点。他觉得，在提高ESG答复编制和露馅珠平的过程中，企业需要专科东说念主才来守旧这一处事。然则，招聘专职东说念主员可能会带来较高的资本，高出是对于边界较小的企业。短期内，第三方机构可能会提供商酌服务，访佛于司帐事务场地财务报表和税务问题上的守旧。跟着专科化单干的趋势，第三方市集展望将逐步缔造起来。

“对于中小公司而言，这实践上是一个机遇而非职守。小企业波及的关键议题和业务经由相对浅薄，更容易梳理风险并缔造灵验的经管措施，从而更容易完了绿色低碳转型。深交所提供的翔实指南可能亦然推敲到了大大都企业的边界并不大，以便他们概况更好地上手。通过缔造这么的机制，企业概况更好地与业务会通，增强将来的竞争力，不管是在国内仍是海外市集。”贾明说。

值得贯注的是，露馅风险经管亦然可接续发展答复的要紧内容。《指南》提到了识别、评估和经管可接续发展商酌的影响、风险和机遇。

《逐日经济新闻》记者贯注到，不久前有几家上市公司被ST（特殊处理），其中不乏露馅了ESG答复且ESG评级较高的情况。

在郭沛源看来，《指点》和《指南》波及的是可接续发展商酌的风险，不是一刮风险。传统风险经管更多护理常见的财务风险、技能风险等，但频频容易疏远环境等可接续发展商酌风险，因此要补充进来。但ST风险频频由财务要素、公司治理要素导致的，大多不是通过可接续发展商酌风险的经管所概况幸免的。ESG不成药到回春。

对于企业评估风险和机遇，贾明闪现，在进行将来风险和机遇评估时，企业面对的一大挑战是如何作念到全面性。“咱们当今所作念处事的骨子是基于近况来预测将来，这自己就是一个充满不驯服性的过程。”

对此，贾明建议企业不错缔造基于大数据的决策模子。这么的模子概况系统地网罗外部信息，并联结公司现时的数据来预测不恻隐况下的风险概率。不外，贾明也指出，不成过度依赖数字化的决策，仍是要同期联结过往教育，酿成教育决策+数字决策的立体评估体系。

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